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　　起首：中粮期货揣度中心

　　节录

　　玄色阛阓“反内卷”计谋短期点火情怀，带动价钱阶段性冲高。但恒久需求仍有着落压力，行业弥漫底色未变，价钱冲高后缺少延续基本面缓助，价钱终将随供需失衡回落至合理区间。

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　　焦煤主导乐不雅情怀

　　上半年焦煤阛阓弥漫预期热烈，价钱延续下探至边缘老本线下方。在估值偏低的布景下，行业施行减产看成迟缓落地，重叠“反内卷”计谋对无序扩产的扼制，双重身分共振点火阛阓情怀。低库存与老本缓助下，前期超跌行情得以建造，价钱阶段性反弹，短期供需错配瞻望鼓舞情怀延续乐不雅。

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　　需求着落压力仍在

　　恒久来看，需求端下行压力延续走漏。国内建筑用钢受地产低迷影响，着落趋势难逆转；制造业虽产量防守高位，短期凭借计谋刺激和订单韧性缓助用钢需求，但增长动能趋缓。同期，国外需求疲软重叠商业壁垒，出口着落压力未减，合座需求结构呈现“建筑弱、制造稳、出口承压”的分化花式。

　　图：五大品种钢材表不雅奢华量

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　　短强长弱时事走漏

　　从节律不雅察，短期内“反内卷”计谋带来的乐不雅情怀仍在延续，阛阓信心缓助下价钱或延续高涨态势。但需提防，行业恒久弥漫的基本面未发生根底编削，供需失衡的中枢矛盾仍存。因此，玄色系阛阓呈现“短期偏强、恒久承压”的分化花式，“短多漫空”的操作策略值得投资者重心眷注和布局。

　　作家简介

　　刘佳良

　　中粮期货揣度院 玄色资深揣度员

　　交游磋磨履历证号：Z0013540

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株连剪辑：赵想远