TMT外资不雅点(Weekly): 英伟达/Marvell

（转自：纳指弹幕组）

25/06/02, 周二, 21:15 北京时候

📌选录： 

上周, 纳指100(QQQ) +1%, 半导体(SOXX) -0.39%, 硬件发达跑输举座科技，刻下好意思股市集仍然在消化关税，穆迪评级和长端利率上行压力；从好意思股作风发达上来看，动量作风占优；从好意思股行业发达来看，地产>人人行状>金融>工业>科技>耗尽>动力；从全球市集发达来看，亚洲市集(韩国+4%/越南+3%)发达要优于训诲市集。

上周资金面情况，援用高盛Trading Desk的点评：

Prime：好意思国股票已谀媚第四周竣事净买入，主要由多头买盘鼓吹。本周的好意思元多头买盘—以单只股票为主—是自客岁11月以来最大（处于以前5年第97百分位），深切对冲基金在承担个股风险方面的意愿增强。好意思国11个板块中有10个竣事净买入（不包括房地产板块），其中信息时间板块的好意思元多头买入为10多年来最大。

Shares：Long Only本周为净卖出40亿好意思元，似乎在把握MSCI再均衡算作一个获得流动性的契机，供给高度聚合在科技和耗尽板块。本周市集汲取了另外70亿好意思元的股票供应（比较岁首于今的周均值为30亿好意思元）。尽管对冲基金的需求仍保执强劲，但市集上明显存在投资者疲态，以及对“下一个焦点”——相配是与关税关系议题——的疑问情感。

对于英伟达：市集对AI环境放缓的担忧仍然存在，举座季报稳健买方预期，亮点是2Q毛利率指点超预期, 不筹商中国计纲要素, 其他部分增长仍然很强；大摩在论说中指出, 刻下英伟达出货量仍然远低于推行需求，跟着机柜瓶颈缓解和需求增强，很快将濒临"Bianca板卡"供给小于需求的阵势。

对于Marvell: 市集之前对MRVL的担忧一直很充分, 岁首AWS Trainium出货和ASP王人低于预期, 刻下对于AWS的预期早已被重置，当今市集应该还是往复在一个新的base上了。

对于ASIC, 大摩在论说中称，AWS Trainium 2相较率先预期发达令东说念主失望，刻下跟踪数据约为20亿好意思元，而启动预期为150至200万颗、单价2500好意思元，但这早在岁首已反应在预期中，因此并不料外；至于Trainium 3, 将于年底出手明确订单, 当今仍有争议, AlChip深信会拿部分份额; 另一家ASIC客户, 应该是微软, 该技俩应该在26年放量，然则大摩示意这种王人是"Show-me Story" - 仅看后果怎样, 其真的信得过流片并到手测试之前王人有好多不深信性；

此外，MRVL光模块业务可能受到来自中国禁令的部分影响——如对NVIDIA H20和AMD Mi308等居品的死一火——这死一火了上行空间，而此前市集并未充分筹商这一要素。

📒上周公众号：

TMT外资不雅点: 英伟达外资点评书籍 - 供应链问题惩办, 推理需求强劲

更新: 英伟达1Q/2Q软着陆

TMT外资不雅点: 英伟达前瞻外资书籍(250527)

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📒上周NVDA季报各外资点评的一些关节图表：

📝每周归纳：

TMT外资不雅点(Weekly): 好意思团/英伟达/谷歌/WorkDay (250526)

TMT外资不雅点(Weekly): 好意思股自22起最大净买入的一周; 一些英伟达最新的数 (250518)

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📝封面图片：

封面图片:  由Midjourney AI生成

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