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文｜徐涛  胡叶倩雯  雷俊成  梁楠

　　夏胤磊  王子源  程子盈

咱们提供了中信证券电子行业第4期金股保举组合供投资者参考。

▍中信证券电子行业第4期金股组合。

▍行业不雅点更新：

咱们看好电子板块3月的融会，但展望择股主义会迟缓转向一季报事迹强盛、或主题更为明确且有行业趋势加抓的主义，提出聚焦国产自强、AI更动主义。基本面角度，3月咱们展望自主可控催化抓续，看好先进主义的重钞票端，晶圆厂扩产预期迟缓明确，存储加价预期和拐点渐明。咱们提出：

1）半导体Fab国产自强趋势抓续强化，提出围绕先进制程产业链布局。先进制程是算力的根基，外部制裁导致供需联系由“人人聘请”变为“不得毋庸”，国内先进制程产能的计谋价值进一步突显。2月说明彭博社报谈，好意思国政府筹商进一步加大AI出口截止，包括禁运H20芯片等，在此布景下中芯国际的投资逻辑获得进一步强化。

2）半导体开拓细目性增强。好意思国针对外洋半导体开拓公司开展对华销售侦查，后续外洋开拓的采购难度抓续加大，咱们展望开拓国产替代将抓续加快。受益于国内存储及逻辑客户的抓续扩产需求及开拓国产替代趋势，现时位置咱们强项看好半导体开拓板块，现时最应见谅绑定先进客户、细分国产化率低的公司。

3）存储端供需改善开动预期加价。主流存储在原厂控产、结构升级下近期现货价钱迟缓趋稳，调换库存去化、AI拉动需求升级，咱们展望主流NAND Flash 价钱有望于25Q2开涨，DRAM价钱有望于25H2企稳向好，存储模组加价早于晶圆端，国内模组厂商主要布局NAND产物，25Q2有望迎利润拐点，廉价存货有望带来利润弹性，估值有望率先培植。

此外，智能驾驶基本面抓续强盛，果链硬件+软件催化密集，安卓链见谅华为新产物发布，面板加价带来利润开释等契机，也提出投资东谈主重心见谅。

▍风险身分：

人人宏不雅经济低迷；国际政事环境变化和贸易摩擦加重；下流需求不足预期；AI更动不足预期；AI买卖化过程不足预期；安卓产业链更动不足预期；XR销量不足预期；国产替代过程不足预期；国内晶圆厂扩产不足预期；先进制程工夫发展不足预期；下流厂商竞争加重；通胀导致的原材料加价风险；好意思国对华制裁加码；汇率波动；工夫迭代不足预期等。

本文节选自中信证券扣问部已于2025年3月3日发布的《电子行业亮马组合第四期—电子行业3月金股保举组合》论说，具体分析本体（包括关联风险提醒等）请详见论说。若因对论说的摘编而产生歧义，应以论说发布当日的竣工本体为准。

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